第一章 卫星通信综合行业研究

1.1 产业生态圈与产业链内循环发展

近年来，在互联网和航天技术的推动下，全球卫星通信产业出现了 HTS、NGSO 星座、灵活性载荷、EHF 和激光通信、电调平板天线、中继通信、在轨服务、量子保密通信等新的技术热点，整个行业进入卫星互联网的新阶段。

GEO HTS 向大容量和小型化两个方向演进，少数运营商开始布局全球星座，以提高宽带卫星通信的全球服务能力。OneWeb、SpaceX 两家公司在 LEO 星座领域同时启动全球部署，不断扩充卫星容量。O3b 公司进一步扩大 MEO 星座规模和服务能力。ViaSat 公司开始探索 MEO 和 GEO 之间的中继通信和协同发展。基于数字载荷和软件定义技术的灵活性卫星正在成为各大卫星运营商的标配。

卫星通信 Q/V 和激光传输已经进入实用阶段，太赫兹在卫星通信和天地一体化信息网络中展现巨大的发展潜力。LEO 星座小卫星的蓬勃发展引发了卫星制造和发射业的行业变革和产业升。

卫星互联网和 5G 融合取得实质性新进展，应用主要集中在内容投递、宽带接入、基站中继、移动平台通信等方面。跨平台、跨网络的电调控平板天线进入快速发展阶段，但其成本还有待进一步突破。卫星通信、卫星导航以及 ADS-B 和 AIS 的综合应用越来越普遍。卫星中继通信成为继固定通信、移动通信和广播之后新的业务类型。卫星通信在轨服务在救援、维修、碎片处理等方面展现出良好的商业前景。

图 1 全球代表性的GEO

未来，高中低轨卫星都将在天地一体信息网络中发挥各自作用，NGSO 星座的大规模部署将促进卫星制造和发射服务业的升。卫星互联网业务的开展需要得到 MEC（移动边缘计算）、卫星组播和内容缓存等技术的支持。

发展数字载荷和软件定义技术是提高通信卫星效费比，适应市场需求变化的必要条件。软件定义有效载荷的普遍应用也将对卫星互联网的网络安全提出新的挑战。5G 通信中的大规模多输入多输出（MIMO）、非正交多址（NOMA）、新型多载波传输等新空口技术、网络功能虚拟化（NFV）和软件定义网络（SDN）将成为 LEO 星座与 5G 融合、卫星互联网标准化工作的重要内容。卫星通信带宽需求的持续增长必然要求开发 EHF、太赫兹、激光等频率资源。

随着 NGSO 星座的大规模部署，频率冲突和干扰等矛盾将日益突显，碰撞风险随之加大，这要求统筹规划星地频率资源、研究高效的频率复用技术，加强人工智能在频率干扰检测、轨道预测、碰撞避免中的应用领域。

1.1.1 GEO HTS大容量、小型化、星座化助力万物互联

为满足宽带接入、基站中继、高清/超高清视频等应用带来的带宽增长需求，基于多点波束和频分复用的 HTS（高通量卫星）应运而生。自 2004 年以来，全球超过半数的卫星通信运营商合计部署了 150多颗 HTS。HTS 包括 GEO（高轨）专用或搭载、MEO（中轨）、LEO（低轨）等形式。

同时，随着通信技术的快速迭代发展，特别是 5G 建设的开启以及包括 LoRa、NB-IoT等物联网通信标准的推出，万物互联早已具备产业技术基础。另外，随着人工智能、云计算、大数据、边缘计算等技术的同步推进，物联网作为数据的收集、环境的感知以及控制的执行端，其应用场景持续拓宽。

根据中国信息通信研究院的共同预测，中国目前已经成为全球蕞大的M2M 市场，2020 年中国蜂窝连接数达到 3.36 亿，年复合增长率约 29%，LPWA技术将提供另外 7.3 亿链接，使得全市场连接总数达到 10 亿。

图 2 物联网发展综合前景

目前，NB-IoT 蜂窝网络以及以 LoRa 为代表的低功耗无线局域网技术已经成为物联网通信的主流技术，使得无线物联网的快速部署成为可能。但是，这些无线物联网技术依旧需要依靠基站等基础设施完成区域的覆盖，而连续不间断的覆盖需要大量投入基础设施建设。另外，在某些场景例如远洋货轮、飞机联网、沙漠、森林等地段，投入相关基建一方面物理环境不允许，另一方面，较为昂贵的基础设施建设将使得相关应用不具备可观的经济效益。

另外，虽然互联网已经诞生近半个世纪，现代通信技术也以及开启新一轮 5G 建设，但是根据 ITU 的报告，全球仍有 48%的人口不具备联网能力，其主要原因也是因为路基的解决方案连接到所有人讲不具备经济性。因此，Google、Liberty Global 和汇丰银行联合组建的一家名叫 O3b（other 3 billions，指代全球尚未接入互联网的人口）的互联网接入服务公司。公司旨在为全球偏远地区（主要是非洲、亚洲和南美等）的30 亿人口提供高带宽、低成本、低延迟的卫星互联网接入服务。

图 3 我国互联网发展

因此，作为万物互联版图的有力补充，不受地理环境、气候环境影响并具备全天候服务能力的卫星通信开始重新获得产业的青睐。另外，随着火箭发射成本的下降、卫星制造能力的提升等技术发展，高频低轨道卫星星座的建设具备条件，从而带来了高带宽、低延时的卫星网络链接，使得更多样更高价值的卫星应用具备相应条件。

图 5 卫星数量保持增长，遥感技术占据主流

1957年10月，苏联成功发射人类第一颗卫星，随后美国、法国、日本也相继发射了人造卫星，我国于 1970 年发射第一颗人造卫星“东方红一号”。人造卫星指在空间轨道上环绕地球运行的无人航天器，主要分为科学卫星、技术试验卫星和应 用卫星。其中，应用卫星直接为国民经济和XXX事活动提供服务，是发射数量和种类蕞多、应用范围蕞广的卫星。

根据 2018 年美国卫星产业协会（SIA）发布的第 21 版卫星产业年度报告，2017年全球发射了 345 颗卫星，其中地球观测卫星占比为 49%。另外，据 2018 年美国卫星产业协会（SIA）发布的第 21 版卫星产业年度报告，2017 年全球卫星产业总收入达到 2,686 亿美元，同比增长 3%，其中发射服务收入 46 亿美元，卫星制造收入 155亿美元，地面设备制造收入 1,198 亿美元，卫星服务收入 1,287 亿美元。整体来看，发射服务和卫星制造构成了卫星产业的基础，但收入占比较小；卫星服务和地面设备制造是卫星产业的收入主体，收入占比达到 90%以上。

图 6 卫星产业收入规模情况

综上，随着微纳卫星应用的兴起，卫星数量稳中有升，近地轨道卫星保持快速增长态势，通信、遥感、导航依旧是三大主流卫星应用。

其中，全球导航卫星系统已经随着 GPS、北斗等卫星系统的建成逐渐构筑现代定位导航授时（PNT）系统的核心，随着北斗三号基础星座的建成，北斗已经具备全球服务能力，预计 2020 年北斗三号完成建成，届时将与 GPS 等 GNSS 系统构成主流具备全球 PNT 服务能力的定位导航系统，成为物联网等场景提供综合时空信息能力基础。

但是，GNSS 系统普遍不具备双向通信功能或者通信功能相对较弱，例如北斗的短报文功能，因此具备小型化、低功耗等规模应用的条件，但仍需要借助于其他的通信方式进行信息的传导。

1.1.2 GNNS的互联网应用和全球覆盖

卫星通信利用卫星作为中继站，通过反射或转发无线电信号，实现两个或多个地球站之间的通信。在卫星移动通信历史中，“铱星计划”是美国曾经的通信巨头摩托罗拉公司于 1987 年提出的一个革命性的全球移动通信系统设计。该系统包括由 77 颗近地通信卫星组成的星群，目标是直接解决当时基站覆盖技术难题，让人类通信进入卫星时代，在世界上任何一个“能看到天空的角落”都能实施无线通信。

然而“铱星计划”过于超前，设计也过于理想化，在面对后期全球快速发展的GSM 等蜂窝通信系统的竞争中由于成本较高以及卫星通信技术难以小型化等问题，因此理想的卫星移动通信市场没有及时同步开发出来，导致“铱星计划”渗透率不足引发巨额亏损。1999 年 3 月，铱星公司宣布破产并被一个投资团队接手，后期定位在美XXX、探险者等具备卫星移动通信需求的客户群体应用。

2010 年 6 月，铱星公司与 SpaceX 签订了价值 4.9 亿美元的合同。SpaceX 将从范登堡空XXX基地，用猎鹰 9 号火箭把第二代“铱星计划”的卫星中的 70 颗送上太空，以一箭十星的方式分 10 次发射完成。2019 年 1 月，SpaceX-猎鹰 9 号运载火箭将首批10 颗铱星公司第二代铱星系统卫星送入轨道。

“铱星计划”设计过于超前，同时鉴于技术路径以及规模的原因在面对蜂窝移动通信的竞争下落败，但是铱星系统开启了个人卫星移动的先河，并在国防、远洋、旅游探险等多个场景找到应用落地。另外，“铱星计划”也验证了近地轨道星座作为移动通信的可行性，随着发射成本的降低以及通信技术的进步，高带宽、低延时的基于低轨道的卫星通信成为可能，也激发了 Starlink、OneWeb 等卫星星座的建设计划。蕞后，卫星通信由于覆盖面大、部署快，不受地面情况影响，因此一直被视为特殊地位置和特殊场合的先进通信手段，伴随着 5G 万物互联时代的到来，低轨道卫星星座将成为传统通信的有效补充，有望实现万物的实时互联。

图 7 卫星轨道分类

1.1.3 卫星部分企业

(1) 中国卫星（600118.SH）

中国东方红卫星股份有限公司成立于1997年，于1997年在上交所上市，现总市值310.52亿，PE（TTM）94.47 倍 ，PB 5.17倍，2020年总营收70.07亿人民币，归属母公司净利润3.54亿人民币，基本每股收益0.30元。公司总部位于北京市市辖区，员工人数4077人，法人代表林益明，实际控制人国务院国有资产监督管理委员会，所属同花顺行业为航天装备。

(2) 卫星化学（002648.SZ）

卫星化学股份有限公司成立于2005年，于2011年在深交所上市，现总市值678.05亿，PE（TTM）13.52 倍 ，PB 3.83倍，2020年总营收107.73亿人民币，归属母公司净利润16.61亿人民币，基本每股收益1.52元。公司总部位于浙江省嘉兴市，员工人数3271人，法人代表杨卫东，实际控制人杨卫东，所属同花顺行业为石油加工。

(3) 亚太卫星（1045.HK）

亚太卫星控股有限公司于1996年在港交所上市，现总市值21.36亿港元，PE（TTM）7.84倍 ，PB 0.36倍，2020财年总营收8.89亿港元，归属母公司净利润2.31亿港元，基本每股收益0.25港元。公司总部位于香港新界大埔大埔工业村大贵街22号，员工人数109人，所属恒生行业为卫星及无线通讯。

(4) 国际通信卫星（I.N）

Intelsat S.A.成立于2011年，于2013年在美国纽约证券交易所上市，现总市值–亿美元，PE（TTM）-0.06倍，2019财年总营收20.61亿美元，归属母公司净利润-9.14亿美元，基本每股收益-6.51美元。

(5) 吉来特卫星网络（GILT.O）

Gilat Satellite Networks Ltd. 于1993年在美国NASDAQ证券交易所上市，现总市值3.94亿美元，PE（TTM）11.30倍 ，PB 1.66倍，2020财年总营收1.66亿美元，归属母公司净利润0.35亿美元，基本每股收益0.63美元。所属GICS行业为通信设备。

(6) 卫星定位（870420.NQ）

厦门卫星定位应用股份有限公司成立于2001年，于2017年在股转系统挂牌，现总市值2.91亿，2020年总营收2.25亿人民币，归属母公司净利润0.19亿人民币，基本每股收益0.38元。公司总部位于福建省厦门市，员工人数350人，法人代表赖增伟，实际控制人厦门市人民XXX国有资产监督管理委员会，所属同花顺行业为IT服务。

(7) 北斗卫星（205233.SHS）

北斗卫星仓储运营管理有限公司成立于2013年，公司总部位于北京市市辖区，法人代表朱余勇。

(8) 侍卫长（044016.TJS）

广东侍卫长卫星应用安全股份公司成立于2007年，公司总部位于广东省江门市，员工人数146人，法人代表黄伟文，实际控制人黄伟文。

(9) 中寰卫星（101775.GSS）

甘肃中寰卫星导航通信有限公司成立于2006年，公司总部位于甘肃省兰州市，法人代表曹志远。

1.2 卫星发射成本快速降低，小型卫星制造日趋成熟

卫星发射的高成本一度制约商业卫星的建设和应用， 近年来随着火箭发射技术的重大突破，特别是“一箭多星”、火箭回收利用等关键技术的突破大地降低了发射的成本。例如美国 OneWeb宣称每次能够发射约 36 颗小卫星，Spaces 计划发射 1 箭 60 星。

图 8 卫星发射价格日趋降低

图 9 Space X 火箭发射成本估算

随着现代移动通信和电子元器件等技术的飞速发展，卫星的设计研制也呈现出小型化的发展态势。一方面小卫星的重量轻、体积小、成本低、发射风险小；另一方面越来越多的卫星项目开始使用商业组件，为批量化、规模化制造提供了可能性，这都促使卫星的研制成本大大降低(百万到千万别)，生产周期大大缩短（一年左右）。

例如美国 OneWeb 宣称每月能够生产约 40 颗小卫星，SpaceX 每颗卫星重量仅为 200多公斤。其他部分占工程投资的比例均小于10%，但合计占工程投资的30%，对海上降本同样意义重大。

图 10 小卫星的发射数量和占比分析

在发射成本以及卫星制造门槛日益降低的同时，商业发射产业逐渐成本主流，卫星发射不再限制于XXX或者行业，从而更多的商业卫星应用探索成为可能。总体看来，全球商业发射市场收入稳步提升，于 2017 年达到历史蕞高水平，总额达到 30 亿美元，预计 2018 年达到 33.6 亿美元。从发射次数来看，全球商业发射次数稳步上升，其中美国商业发射次数显著增多，2017 年达到 21 次，非商业发射次数略有降低。中国2018 年 1 月长征十一号完成首次全商业发射，标志着中国航天重新回到商业发射市场。

图 11 全球商业发射市场收入

第二章 商业模式和技术发展

2.1 商业模式

图 12 One Web工作原理示意图

低轨道卫星系统一般是指由多个卫星构成的实时信息处理的大型卫星系统，主要用于XXX事目标探测、手机通讯等，相较于地球同步轨道卫星，低轨道卫星相较高度地

因此可使得传输延时短、路径损耗小。多个近地轨道卫星可组成覆盖全球的卫星通信系统，可通过频率复用有效提高频谱利用率。近期，随着卫星小型化技术的推进、信息技术发展以及卫星发射成本的降低，低轨道卫星系统特别是通信卫星系统悄然复苏，并受到诸多互联网、通信、航天航空等巨头企业的青睐。

卫星与地面的通信采用 KU 频段，频率在 12-18GHz，用户终端的大小将控制在30cm*65cm，天线大小预计 36cm*16cm，预计终端和现行笔记本大小类似，可方便地移动端需求。地面终端将配合星座系统提供预计 50Mbit/s 的下行速度，上行速度可能较低。

图 13 OneWeb目标市场与战略合作伙伴

鉴于卫星通信广域覆盖的特点以及 OneWeb 合作伙伴的市场需求情况，OneWeb的定位将主要面向移动互联网/物联网、卫星宽带、XXX以及蜂窝回传等重点领域，主要行业包括：远洋航运、航空互联网、企业通信以及XXX全球通信等。

图 14 OneWeb业务布局情况

根据 GSMA 统计，全球仍有很大部分地区未有被 IP 网络很好的覆盖，而随着人类技术的进步，活动的边界在持续扩张，例如远洋、航天、沙漠等边缘地带，这些地带由于地理环境或者人口密度原因不能建设蜂窝基站或者蜂窝基站的建设不够经济。因此，在这种情况下，卫星通信覆盖范围广、建设周期短等优势开始显现，未来将有望成为蜂窝陆基通信的有力补充。

另外，除了直接的卫星通信联网服务，卫星通信结合蜂窝通信可以为偏远地区的蜂窝基站提供回传服务，特别是在卫星通信提速降费之后。

相较于微波通信，卫星通信的覆盖范围更广、不用地面建设中继系统，且不受地理位置限制，随着价格的下降，其优势将有望进一步凸显。另外，相较于传统的光纤回传网络，基于卫星通信的回传网络由于基于直线传播，同时较光纤通信（20 万公里/秒）速度更高，因此延迟可以做到更低。

根据测算，如果考虑 Starlink 星际链路采用激光方案，相较于光纤通信，“伦敦-纽约”线路延时缩短 25ms（51ms VS 76ms），“伦敦-约翰斯堡（南非首都）”延时缩短 100ms（90ms VS 190ms）。因此，未来利用卫星星座系统将有望替代海缆等传统光纤网络提供更迅捷的服务。

图 16 海上风电产业链降本详情

随着 5G 的建设，物联网通信开始逐渐成为主流，替代日益饱和的人与人之间的通信需求成为新的增量。5G 的三大应用场景 eMBB、mMTC、uRLLC 中的 mMTC、uRLLC 都与物联网需求密不可分。由于卫星通信的全天候、全球覆盖等优势，卫星通信在物联网中将具备相当广泛的应用，将成为 5G 物联网覆盖的有力补充。

国际清算银行(BIS)研究公司《全球卫星机器对机器(M2M)和物联网(IoT)网络市场、2018 – 2023 年分析与预测》报告显示，卫星 M2M 和 IoT 网络市场预计到 2023 年将达到 32.1 亿美元，预测期间年复合增长率为 32.58%。

随着计算机、传感和通信技术在第四次技术革命中出现，对减少人工干预、使用先进技术的期望越来越高。M2M 和IoT 随之出现以实现基于下一代传感器、云平台、远程信息学和各种其他技术工作的联网生态系统。这二者满足了通过卫星从全球分散资源获取信息的紧迫性。

根据 Northern Sky Research 的研究结果，如果不是对延时有超高要求，卫星通信在稳定性、速度、节能等方面已经具备与 5G 网络相竞争的实力。特别是随着卫星通信成本的快速降低，相关需求有望加速释放。铱星的 IoT 服务收入已经降低到 13 美元/月，相应的 IoT 使用签约数量从 2013 年到 2017 年的复合增长率达到 24%。

2.2 商业模式分析

图 17 STATCOM物联网比例

图 18 卫星物联网在陆地传输上的市场空间

另外，随着 M2M/IoT 应用的推广以及卫星通信成本在规模化之后持续降低，相应市场将迎来快速增长。在物联网链接之外，由于全球截止 2018年仍有将近 48%的人口没有接入互联网，卫星通信其广域覆盖的特性将有望实现低成本的广域联网，带来流量规模的再次飞跃，也将真正做到全球实时在线联网。

2.3 技术发展

频率是通信的基础和带宽的源头。频段越高，频率资源越丰富，能够提供的带宽越大。经过多年的发展，卫星通信中的 L、S、C、Ku频段资源已几乎被使用殆尽，Ka频段正在被广泛应用。与此同时，卫星通信的 C、Ka 频段也要面对 5G 网络的激烈争夺。2018 年底，由 Intelsat、SES、Eutelsat、Telesat 全球四大卫星通信运营商组成的 C8频段联盟同意让出 200MHz 供 5G 网络使用，这要求卫星通信行业必须大力开发 EHF（Q/V/W）、太赫兹、激光等更高频段的频率资源。

近年来，Eutelsat、ViaSat、Inmarsat、OneWeb、O3b、Iridium 等卫星运营商都在进行 EHF 频段的研发。目前，Q、V 频段已经开始进入商用阶段。2016 年 3 月，Eutelsat 率先在 Eutelsat 65 West A 卫星上使用 Q 频段。OneWeb、波音、三星等公司的星座系统都有 V 频段的使用计划。2018 年 6 月 20 日，由芬兰研制的纳卫星首次从太空向地球发送 W 频段信号。EHF 频段主要用于关口站与卫星之间的馈电链路以及星际链路。

图 19 主流卫星部署

在上述计划中，相比前面介绍的 OneWeb 计划，SpaceX 的 StarLink 计划显得更加激进。同时，鉴于 SpaceX 本身可提供低成本可回收发射能力，因此此计划也被认为 更具备实施基础。StarLink 将基于由 12000 颗卫星组建的 LEO 星座系统向全球提供低 延时宽带连接，为了避免形成太空垃圾，Starlink 的卫星都将定时升和替换 老旧卫星将在服役 5 年后在大气层中烧毁。

2.4 政策监管

2.4.1 主管部门

主管部门为中华人民共和国工业和信息化部。

2.4.2 政策汇总

2021年6月XXX航天局发布《“十四五”及未来一个时期发展重点规划》，其中明确指出要不断增强卫星应用服务能力，支撑经济社会发展。“十四五”时期，中国将继续按照XXX新型基础设施建设的要求，完善XXX民用空间基础设施和配套地面设施，提升卫星对地观测、通讯广播和导航定位的服务能力。

在服务治理能力提升方面，围绕平安中国、美丽中国和数字中国建设需求，加强卫星数据产品与服务在资源环境与生态保护、防灾减灾与应急响应、社会管理与公共服务、城镇化建设与区域协调发展等行业领域深度应用。

在服务经济发展方面，推动遥感、通信、北斗导航应用产业化，开发面向大众消费的新型信息消费产品与服务，丰富应用场景，提升大众生产生活品质，推动航天战略性新兴产业发展。

另外根据中国卫星导航定位协会发布的《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，未来精准时空服务将逐渐取代目前的卫星导航位置服务，成为产业发展核心方向，到2025年，综合时空服务发展总体产值预计达到8000亿元-10000亿元规模。

图 22 主要政策

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析

3.1.1 财务及估值指标

3.1.2 指数化分析

行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等，这里着重呈现市净率估值法。

图 23 指数化分析

3.1.3 盈利预测及估值

图 24 指数回报统计

图 25 历史PE/PB

3.2 价格驱动机制

卫星制造水平的提高使得我国卫星通信运营商可提供的容量不断提升，单位服务成本不断降低，也降低了用户的使用成本，从而带来卫星应用范围的不断扩展，并推动卫星通信产业规模的不断扩大。根据赛迪智库《中国卫星通信产业发展白皮书》统计，天通 1 号拥有 109 个国土点波束，线路 2000 个，容量 200 万用户。

根据中国电信统计，截至 2018 年中国卫星通信市场约 30 多万用户，其中语音市场约 8 万户，其余为数据用户。随着 2020 年前三颗卫星成功发射，不论是替代还是新增，中国将有200 万以上用户的市场空间天通卫星可用于个人通信、海洋、应急、野外、村通、民航等领域。按照民用终端 0.8 万元/部，单兵手持终端 2 万/部，XXX用车船舰载及民航

终端 20 万/部估算，我国卫星移动通信终端市场容量约 402 亿元。依据 5 年的推广、采购、装备周期计算，未来 5 年卫星移动通信终端年均市场规模将达 80 亿元量。

3.3 行业风险分析和风险管理

图 26 基于波动率的市场风险分析

3.4 竞争分析

图 27 波特五力模型

3.4.1 供应商的议价能力较强

图 28 我国卫星优势企业

3.4.2 购买者的议价能力较强

经过多年的发展，我国研制的通信卫星在承载能力、输出功率、使用寿命、灵活性以及适应性等方面取得了显著的进步，能够提供东方红 3 号、东方红 3A、东方红3B、东方红 4 号、东方红 4 号增强型、东方红 5 号等不同型号的卫星平台，目前我国卫星制造水平已达到国际先进水平，能够满足不同条件下商业卫星的运营需求，满足卫星安全平稳运行的质量要求，所以议价能力较强。

3.4.3 新进入者的威胁

图 29 产业链情况

我国也开始全面探索可重复发射技术，中国航天发射火箭的主要建设商，中国航天科学技术公司(CASC)宣布，LM-8(长征 8 号 CHang Zheng) 太空火箭将于 2020年发射。像 SpaceX 的猎鹰(Falcon)和重型猎鹰(Falcon Heavy)一样，LM-8 的第一阶段可重复使用，利用剩余燃料垂直降落。

在民营领域，翎客航天技术有限公司在 2019年 4 月 19 日在山东龙口完成 RLV-T5 可回收火箭第二次低空发射及回收试验，飞行时间 30 秒，飞行高度 40 米，是首次自由飞行高度的两倍。随着可重复发射技术的发展，预期未来卫星发射的成本将继续降低，为我国未来卫星通信的快速建设提供基础，新进入者威胁较小。

3.5.4 替代品的威胁较小

卫星制造水平的提高使得我国卫星通信运营商可提供的容量不断提升，单位服务成本不断降低，也降低了用户的使用成本，从而带来卫星应用范围的不断扩展，并推动卫星通信产业规模的不断扩大。

根据赛迪智库《中国卫星通信产业发展白皮书》统 计，天通 1 号拥有109个国土点波束，线路 2000 个，容量200万用户。根据中国电信统计，截至 2018 年中国卫星通信市场约 30 多万用户，其中语音市场约8万户，数据优势比较明显，所以替代品的威胁较小。

3.5 中国企业重要参与者

(1) 海格通信

紧抓XXX改逐步落地机遇，多措并举抢占市场，实现业绩稳步增长。公司作为国内XXX用设备通信龙头，保持高比例的科研投入，坚持走自主创新之路。2019 年上半年，实现营业收入 19.76 亿元，同比增长8.14%；归属于上市公司股东的净利润 2.23亿元，同比增长 18.98%。

无线通信领域多点突破：积巩固短波、超短波、二代卫星的存量业务，拓展多模智能终端（含自组网技术）、数字集群、天通 S 卫星终端、卫星宽带移动通信产品的增量以及其他新客户增量市场。

北斗导航领域抢占北斗三代核心技术高地：公司积抢占北斗三号核心技术高地，发布了面向北斗三号应用的卫星导航高精度基带芯片+支持全球导航卫星系统和全球短报文系统的射频芯片的全芯片解决方案，可为测量测绘、无人平台、应急救援和高精度授时等应用提供自主可控的核心产品。北斗三号全球体制多模多频射频芯片在客户第一轮实物比测成绩第一，并且基于北斗高精度融合定位技术发布了大型综合体立体防控平台“超维智脑”，为XXX、消防与应急领域室内作战提供室内亚米定位及导航服务。

(2) 海能达（002583.SZ）

海能达通信股份有限公司是总部位于中国深圳的全球化民营上市公司，1993年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，致力于为公共安全、应急、能源、交通、工商业等行业客户，在日常工作与关键时刻，提供更快、更安全、更多联接的通信设备及解决方案，助力城市更高效、更安全。

(3) 中国卫通（601698.SH）

中国卫通集团股份有限公司（简称：中国卫通）是中国航天科技集团有限公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司，具有XXX基础电信业务经营许可证和增值电信业务经营许可证，是我国先进拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业，被列为XXX一类应急通信专业保障队伍。

中国卫通运营管理着14颗优质的在轨民商用通信广播卫星，覆盖中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东以及欧洲、非洲等地区。公司拥有完善的基础设施、可靠的测控系统、优秀的专业化团队、挺好的系统集成和7X24小时全天候高品质服务能力，为广大民众提供安全稳定的广播电视信号传输，为XXXXXX部门和重要行业客户提供专属服务，为重大活动和抢险救灾等突发事件提供及时可靠的通信保障，赢得了广大客户的好评和高度信赖，树立了良好信誉和品牌形象。

3.6 全球重要竞争者

全球主要4 大低轨卫星营运商主要为：美国SpaceX、美国Amazon、加拿大Telesat、英国OneWeb，这些厂商皆有向FCC 申请发射卫星，其中以SpaceX 的星链（Starlink）计划规模蕞为庞大，将投入12,000 颗卫星组成巨型通讯卫星星系。

美国通信卫星公司主要有SpaceX 星链卫星和蓝色起源(Blue Origin)和铱星公司等。更有甚者，Microsoft蕞近还发布了Azure Space，这是一款专门为航天行业开发的Azure云产品。Microsoft已经为Azure Space组建了一个强大的行业合作伙伴团队，同时还与SpaceX和SES达成了连接协议。在这个新的数字时代，云计算领域两大巨头为服务航天公司而展开的竞争，对航天业来说只能是一件好事。

(1) SpaceX 星链

星链，是美国太空探索技术公司的一个项目，太空探索技术公司计划在2019年至2024年间在太空搭建由约1.2万颗卫星组成的“星链”网络提供互联网服务，其中1584颗将部署在地球上空550千米处的近地轨道，并从2020年开始工作。

(2) 欧洲卫星公司

成立于1985年，总部设在卢森堡。该公司通过运营ASTRA、AMERICOM及NEW SKIES卫星系统为客户提供电视、广播和多媒体直接到户的信息传送服务。拥有卫星数量52颗，居欧洲首位、世界第二，其卫星信号全球覆盖率达99.999%。1.22亿欧洲家庭可接收该公司卫星转播的2400套电视、电台节目。公司还参股SES SIRIUS、QUETZSAT、CIEL等多家卫星运营商。1998年12月参股亚星公司，与中国的中信公司同为亚星公司股东。2015年，美国电视网络Fashion One Television通过该公司卫星推出世界首个环球超高清（Ultra HD）频道Fashion One 4K。2016年营业额20.68亿欧元，净利润9.62亿欧元。

(3) 亚洲卫星公司

成立于1988年2月24日，总部设在香港，是亚洲地区第一家区域性的商业卫星运营组织。作为亚洲地区卫星通信的先驱，亚洲卫星公司率先于1990年4月7日成功发射了亚洲地区第一颗商用通信卫星——亚洲一号卫星，从此揭开了亚洲地区卫星通信历史的新篇章。

(4) 欧洲通信卫星组织

欧洲通信卫星组织是一个由47个欧洲XXX电信组织组成的国际性组织。该组织经营的通信卫星系统是为欧洲的电信事业服务，其中包括电话、电视、广播、 商务和陆地移动通信业务等。

欧洲通信卫星组织于1977年5月由欧洲邮电管理局会议的1 7个欧洲电信管理部门或得到承认的私营经营机构创立。26个欧洲XXX签署的《国际公约》和《操作协定》于1985年9月1日生效后，该组织才蕞后定型。该组织的总部设在巴黎。

第四章 未来行业展望

5G 应用的全球化和机载通信等应用的商用化促使 ITU、3GPP、SaT5G 和 CBA（C 波段联盟）等国际标准化组织开始研究卫星互联网与 5G 的融合问题。

ITU 提出了中继到站、小区回传、动中通及混合多播场景的 4 种星地融合应用场景，以及支持这些场景的关键因素，包括多播、智能路由、动态缓存管理及自适应流、延时、一致的服务质量、NFV（网络功能虚拟化）/SDN（软件定义网络）兼容、商业模式灵活性等。

3GPP 定义了卫星互联网与 5G 融合中的连续服务、泛在服务和扩展服务三大类用例，提出了内容投递、基站中继、固定宽带接入移动平台接入四种应用，研究了卫星网络与地面网络间的切换等问题。

2017 年 6 月，由卫星行业生产厂家、运营商、高校等 16 个单位联合成立了 SaT5G 联盟，该联盟旨在通过一系列的研究、开发和实验等工作，在 30 个月内解决延迟和多普勒频移等问题，为运营商创建一种性价比高、即插即用的卫星通信解决方案。

2019 年 6 月 19 日，SaT5G 宣布近期成功进行了一系列卫星 5G 演示，包括：

1. 基于卫星和地面网络以及 MEC（移动边缘计算）的分层视频传输；
2. 基于卫星组播技术和 MEC 的视频缓存和实况内容分发；

3. 基于 MEO 卫星和地面无线混合 5G 网络的下一代机载娱乐和连网方案；
4. 基于卫星与地面混合回传网络和 MEC 的本地内容缓存和访问；

5. 基于卫星网络的 5G NR（新无线通信）视频演示，其中的关键问题包括卫星链路延迟和多普勒频移；
6. 面向农村市场和大型集会事件扩展服务的混合 5G 回传演示。

在以上 6 项服务中，面向飞机和农村市场的卫星市场的大规模扩展是未来的主要发展方向。